Dalam ekonomi pasar, persaingan terbuka, percepatan modernisasi peralatan dan teknologi, semakin sulit bagi perusahaan komersial untuk tetap bertahan dan meningkatkan momentum mereka menuju pengembangan intensif. Kegiatan investasi merupakan salah satu sarana yang dapat memberikan kontribusi yang besar terhadap hal tersebut. Pada gilirannya, kegiatan investasi memiliki alatnya sendiri. Menurut para ahli dan analis, mereka memiliki efisiensi yang sama sekali berbeda dan risiko terkait. Artikel ini bertujuan untuk mengungkap konsep obligasi konversi sebagai salah satu instrumen kegiatan investasi, memahami tujuan, jenis, dan memahami secara rinci apa manfaat menggunakannya dan apa risikonya.
Obligasi yang dapat dikonversi. Apa itu?
Agar lebih mudah memahami esensi dari frasa ini, Anda perlu mengingat apa itu ikatan dan konversi.
Obligasi adalah, pertama-tama, sekuritas yang mencerminkan kewajiban utang penerbit dan memungkinkan pemiliknya untuk menerima pendapatan yang diketahui darifrekuensi yang awalnya disepakati selama periode kepemilikan, dan kemudian mengembalikannya kepada penerbit pada waktu tertentu, setelah menerima kembali investasinya.
Penerbit adalah badan usaha yang menerbitkan obligasi dengan harapan memperoleh dana pinjaman dari investor.
Pemilik obligasi adalah investor.
Misalnya, suatu perusahaan menghasilkan produk yang diminati pada periode saat ini, memiliki keunggulan kompetitif tertentu, tetapi menurut analis, dalam jangka pendek, perusahaan dapat kehilangan posisinya karena penggunaan peralatan yang sudah ketinggalan zaman, yang tidak akan memungkinkan mereka untuk meningkatkan produksi dengan perkiraan peningkatan permintaan untuk produk ini. Modernisasi peralatan diperlukan, tetapi tidak ada uang. Ada banyak pilihan untuk mengumpulkan uang, salah satunya adalah penerbitan obligasi. Artinya, perusahaan menarik uang dari investor dan memberi mereka dokumen tentang surat promesnya. Dokumen ini berisi semua parameter transaksi. Selama masa berlaku kewajiban utang, investor menerima pendapatan di atasnya (penerbit membayar bunga untuk menggunakan uang investor), dan pada akhir periode yang disepakati, penerbit mengembalikan uang kepada investor dan mengambil kembali kewajiban utang. (menjalin kedekatan). Jika ditentukan dalam transaksi, investor dapat menjual kembali obligasi tersebut kepada investor lain dan menerima uang sebesar nilai pasar dari hutang lebih cepat dari jadwal.
Konversi - transformasi. Jika kita berbicara tentang sekuritas, maka ini adalah transformasi atau pertukaran dari satu jenis ke jenis lainnya. Misalnya, pertukaran saham dengan obligasi, dan sebaliknya.
Dari sini sangat mudah untuk mendefinisikan obligasi konversi. Ini biasaobligasi yang menyertakan opsi tambahan - menukarkan saham penerbit ini pada waktu tertentu.
Artinya, obligasi biasa hanya dapat dikembalikan kepada penerbit pada akhir jangka waktu dengan imbalan uang mereka sendiri, saat menerima pendapatan selama kepemilikan mereka, atau dijual kembali lebih cepat dari jadwal kepada investor lain.
Obligasi konversi memberikan hak, di samping itu, untuk menukarnya dengan saham penerbit pada interval waktu tertentu. Artinya, investor memiliki kesempatan untuk memilih salah satu opsi - menggunakannya sebagai obligasi biasa atau menukarnya dengan saham.
Parameter utama
Keamanan apa pun, seperti kesepakatan apa pun, memiliki parameter (kondisi). Parameter utama obligasi konversi:
- Nilai nominal (ini adalah nilainya pada saat pembelian dari penerbit). Artinya, nilai nominal obligasi sama dengan jumlah yang dipinjamkan investor kepada penerbit, dan penerbit harus mengembalikannya kepada investor pada akhir periode obligasi.
- Nilai pasar. Biaya obligasi dapat bervariasi tergantung pada pertumbuhan dan perkembangan perusahaan dan permintaan sekuritas penerbit ini dari investor lain. Dalam periode yang berbeda, dapat lebih tinggi atau lebih rendah dari nilai nominal. Biasanya fluktuasi hingga 20%. Pada nilai pasar, obligasi dapat dijual oleh investor lain, tetapi pengembalian kepada penerbit hanya sebesar nilai nominal.
- Tarif kupon. Ini adalah tingkat bunga atas penggunaan dana pinjaman yang dibayarkan penerbit obligasi kepada investor.
- Frekuensi pembayaran kupon –interval pembayaran bunga untuk penggunaan dana pinjaman (setiap bulan, triwulanan, semesteran atau tahunan).
- Maturity adalah durasi obligasi. Artinya, periode di mana investor meminjamkan uang kepada penerbit. Mungkin 1 tahun, dan bahkan 30 tahun.
- Tanggal konversi adalah tanggal di mana dimungkinkan untuk menukar saham. Satu tanggal akhir dimungkinkan, atau periode di mana hal ini dapat dilakukan, atau beberapa tanggal tetap.
- Rasio konversi - menunjukkan berapa banyak obligasi dengan nilai nominal tertentu yang diperlukan untuk menerima satu saham.
Spesies utama
Sebelum menerbitkan obligasi konversi, suatu perusahaan melakukan analisis mendalam berdasarkan tujuan penerbitannya, situasi pasar, waktu pengumpulan uang, penargetan kalangan investor tertentu, dll. Berdasarkan hal ini, kondisi yang dapat berbaring di obligasi mengamati dua parameter - manfaat maksimal untuk diri mereka sendiri dan daya tarik bagi investor. Oleh karena itu, ada banyak jenis obligasi konversi. Di bawah ini adalah beberapa di antaranya:
- Dengan kupon nol. Ini berarti bahwa tidak ada pendapatan bunga pada mereka, tetapi obligasi tersebut pada awalnya dijual dengan harga diskon (yaitu, mereka dijual dengan harga di bawah nilai nominal dan dikembalikan pada nilai nominal). Selisih ini adalah diskon yang merupakan pendapatan tetap investor.
- Dengan kemungkinan pertukaran. Obligasi ini dapat ditukar tidak hanya dengan saham penerbit yang menerbitkannya, tetapi juga dengan saham pihak lainperusahaan penerbit.
- Dengan konversi wajib. Investor harus melakukan konversi wajib menjadi saham selama masa peredaran obligasi ini, tidak ada pilihan untuk menjual atau menukar.
- Dengan surat perintah. Artinya, obligasi dibeli segera dengan hak untuk membeli sejumlah saham tertentu pada harga tetap, yang segera lebih tinggi dari nilai pasarnya pada saat pembelian. Tetapi tingkat kupon obligasi konversi akan lebih rendah. Ada risiko tertentu, tetapi jika perusahaan penerbit makmur, maka investor akan menukarkan saham dalam jangka waktu tertentu dengan saham dengan harga tetap, yang pada saat itu akan berada di bawah harga pasar. Ini akan menjadi kompensasi atas hilangnya minat pada kupon.
- Dengan opsi yang disematkan. Perhitungan obligasi konversi dengan opsi memberi investor diskon besar tambahan, tetapi terutama jika periode jatuh temponya panjang (setidaknya 15 tahun). Investor memiliki hak untuk menuntut pelunasan kewajiban utang lebih awal (tanggal kemungkinan pelunasan dinegosiasikan pada saat pembelian dan mungkin lebih dari satu).
Penggunaan saham dan obligasi konversi sebagai instrumen investasi memiliki sejumlah keuntungan baik bagi emiten maupun investor. Namun, ada sejumlah risiko bagi kedua peserta dalam transaksi. Di bawah ini adalah beberapa di antaranya.
Manfaat penggunaan bagi penerbit
- Menggalang dana pinjaman melalui penerbitan obligasi lebih murah daripada mengumpulkan dana kredit, karena tingkat kupon jauh lebih rendah daripada bunga pinjaman.
- Rilisobligasi konversi dapat memungkinkan perusahaan untuk meningkatkan sumber daya yang jauh lebih besar.
- Menerbitkan obligasi jauh lebih murah daripada menerbitkan saham. Kemungkinan konversi menjadi saham memungkinkan untuk menerbitkan saham tambahan dengan kemungkinan penghematan pada proses ini dengan penundaan periode.
- Untuk penerbitan obligasi, persyaratan minimum diterapkan pada perusahaan, tidak seperti, misalnya, penilaian oleh bank saat mengeluarkan pinjaman. Bagaimanapun, peringkat kredit perusahaan itu penting.
- Setelah konversi, modal ekuitas meningkat dan hutang jangka panjang berkurang.
Manfaat penggunaan bagi investor
- Investasi dana, memiliki pendapatan tetap yang dijamin dan kesempatan untuk menerima saham emiten dengan harga di bawah pasar (ini menguntungkan jika perusahaan berhasil). Jika harga saham perusahaan jatuh pada saat konversi, investor berhak menolak konversi dan menggunakan obligasi konversi sebagai obligasi sederhana. Dalam hal ini, investor lebih fleksibel dalam mengambil keputusan untuk menerima lebih banyak keuntungan.
- Seiring dengan meningkatnya nilai pasar saham emiten, demikian pula harga obligasi. Hal ini memungkinkan untuk menerima keuntungan tambahan, meskipun hak untuk mengkonversi tidak dilakukan.
Risiko penerbit
- Bisnis selalu menghadapi risiko kesulitan keuangan, yang dapat mempersulit pembayaran utang.
- Mungkin ada masalahketika merencanakan kegiatan, terlepas dari kenyataan bahwa ketika menerbitkan obligasi konversi, penerbit membuat berbagai perkiraan yang mungkin. Ini adalah konsekuensi dari fakta bahwa keputusan untuk mengubah atau menebus kewajiban utang hanya dibuat oleh investor, dan bukan oleh penerbit.
Risiko bagi investor
- Jika konversi massal dimulai, likuiditas akan berkurang secara signifikan, ini akan mempersulit perdagangan di pasar sekuritas, yang berarti ada risiko kehilangan potensi keuntungan.
- Hasil lebih rendah dari utang biasa. Jika harga saham tetap tidak berubah atau turun, investor akan menolak untuk mengkonversi dan tidak akan menerima keuntungan yang diharapkan.
Gunakan di Rusia
Pengalaman menggunakan obligasi konversi di Rusia tidak sehebat di negara-negara Barat dan AS. Namun, perusahaan besar menggunakan metode penggalangan dana pinjaman ini. Jatuh tempo obligasi biasanya lima tahun. Meskipun bisa dari 1 hingga 5 tahun. Sebagai aturan, nilai nominal obligasi adalah 1.000 rubel.
Perusahaan besar dengan peringkat kredit tinggi dapat menerbitkan obligasi ini dengan nilai nominal agregat hingga $1,5 miliar. Perusahaan kecil dapat mengumpulkan hingga $500 juta.
Kebanyakan obligasi dengan konversi wajib digunakan, yang memungkinkan penerbit untuk secara signifikan mengurangi hasil kupon, atau menghilangkannya sama sekali.
Kesimpulan
Intinya,Obligasi konversi terdiri dari obligasi biasa dan opsi pertukaran bebas tambahan untuk sejumlah saham biasa yang telah ditentukan pada harga tetap. Bonus seperti itu, pada gilirannya, mengurangi tingkat kupon obligasi semacam itu, berbeda dengan obligasi konvensional. Metode penggalangan dana pinjaman ini banyak digunakan baik di Rusia maupun di luar negeri, karena memberikan sejumlah keuntungan bagi emiten dan calon investor. Namun, belum semua jenis obligasi ini digunakan di Rusia.
