Pencabutan sanksi internasional terhadap Iran telah menambah sumber pasokan hidrokarbon lainnya, yang harganya sudah cukup rendah. Apa arti minyak Iran di pasar baginya, dan bagi perusahaan minyak internasional dan nasional yang beroperasi di Timur Tengah?
potensi Iran
1976 adalah tahun terbaik bagi industri minyak tanah air. Minyak Iran secara konsisten diproduksi pada 6 juta barel per hari, dan pada bulan November tahun itu angka ini mencapai 6,68 juta yang belum pernah terjadi sebelumnya. Pada saat itu, hanya Arab Saudi, Uni Soviet, dan Amerika Serikat yang menjadi produsen terbesar.
Kemudian sebuah revolusi mengikuti, dan selama 35 tahun terakhir, minyak Iran tidak pernah diproduksi lebih dari dua pertiga dari puncak pertengahan 70-an (meskipun gas memainkan peran utama dalam hal ini), meskipun fakta bahwa cadangan emas hitam di negara ini selama 15 tahun terakhir telah tumbuh hampir 70% - ini jauh lebih tinggi daripada tetangganya selama periode yang sama.
Namun demikian, pengalaman tahun 1970-an masih menjadi pengingat yang kuat tentang apaIndustri minyak Iran setelah pencabutan sanksi.
Tindakan yang efektif
Sanksi yang dijatuhkan oleh Amerika Serikat, Uni Eropa dan PBB sejak tahun 2011 telah menyebabkan penurunan yang signifikan dalam produksi minyak di Iran. Mereka gagal menutup pasar dunia sepenuhnya karena beberapa konsumen utama - India, Cina, Jepang, Korea Selatan dan Turki - terus membeli minyak Iran dalam jumlah yang signifikan.
Namun, dampak sanksi sangat signifikan. Secara khusus, pembatasan serius pada impor teknologi telah menyebabkan penurunan kondisi teknis fasilitas produksi, yang juga menurunkan kualitas minyak Iran. Selain itu, perluasan larangan Uni Eropa terhadap asuransi kapal tanker telah membatasi potensi ekspor negara tersebut, karena lebih dari 90% asuransi armada kapal tanker global diatur oleh hukum Eropa.
Hasil akhirnya adalah penurunan yang signifikan dalam produksi hidrokarbon, terutama karena penghentian yang tidak direncanakan dengan total kehilangan 18 hingga 20% dari potensi produksi sejak pengenaan sanksi pada tahun 2011. Sanksi terhadap minyak Iran memangkas produksi sebesar 0,8 juta b/d, jumlah yang sekarang dikembalikan ke pasar.
Di mana minyak Iran menemukan pembelinya?
Setelah penghapusan pembatasan pada bulan Januari, menurut angka resmi, Iran menjual empat kapal tanker (4 juta barel) ke Eropa, termasuk Total Prancis, Cepsa Spanyol, dan Litasco Rusia. Ini setara dengan hanya tentangPenjualan 5 hari di level sebelum 2012, ketika 800 ribu barel per hari dikirim ke pembeli Eropa. Banyak mantan klien besar, termasuk Anglo-Dutch Shell, Eni Italia, Hellenic Petroleum Yunani dan rumah perdagangan Vitol, Glencore dan Trafigura, baru saja akan kembali beroperasi. Belum adanya mutual settlement dalam dolar dan mekanisme yang mapan untuk penjualan dalam mata uang lain, serta keengganan bank untuk memberikan letter of credit, menjadi kendala utama setelah pencabutan sanksi.
Pada saat yang sama, beberapa mantan pembeli besar menunjukkan keengganan Teheran untuk melonggarkan persyaratan penjualan empat tahun dan menunjukkan fleksibilitas harga yang lebih besar, meskipun pasokan melebihi permintaan dan Arab Saudi, Rusia, dan Irak merebut pasar Eropa Iran bagikan.
Pandangan 2016
Dengan semakin dekatnya pencabutan sanksi, pasar minyak global berubah menjadi bearish, dengan harga turun 25% antara Juni dan Agustus 2015. Pada saat yang sama, NYMEX berjangka terus menunjukkan pemulihan yang lemah, serta beberapa lembaga internasional memperkirakan pada bulan Juli dan Agustus 2015 bahwa mereka akan stabil di sekitar $45-65 per barel, mirip dengan kisaran harga antara Januari dan Juli 2015
Arah lebih lanjut pergerakan pasar hidrokarbon sangat tergantung pada seberapa banyak dan seberapa cepat ekspor minyak Iran akan meningkat setelah pencabutan sanksi. Ada dua pandangan utama mengenai potensi peningkatan ini.
Di satu sisi, diperkirakanMenurut Badan Energi Internasional (EIA), Iran memiliki potensi pertumbuhan produksi sekitar 800.000 barel per hari, kedua setelah Arab Saudi. Di sisi lain, menurut perkiraan EIA, setelah pencabutan sanksi pada awal 2016, pasokan minyak Iran akan meningkat rata-rata 300 ribu barel per hari per tahun.
Alasan utama untuk perkiraan yang berbeda tersebut adalah bahwa yang terakhir memberi bobot lebih pada dampak pembatasan beberapa tahun pada kerusakan infrastruktur pertambangan Republik Islam, yang sekarang membutuhkan waktu untuk meningkatkan produksi. Pada akhirnya, sejak pertengahan 2012, akibat unplanned shutdown, produksi minyak Iran secara bertahap mulai berkurang 600-800 ribu barel per hari.
Seberapa relevan perkiraan produksi ini untuk pasar emas hitam global saat ini? Peningkatan 800.000 barel per hari adalah sekitar 1% dari total pasokan minyak global saat ini, yang mungkin cukup untuk menyebabkan perubahan harga yang tajam dalam lingkungan yang sangat kompetitif, tetapi tidak untuk memenuhi pasar. Lebih khusus lagi, dalam jangka menengah dan panjang, harga hidrokarbon cenderung sama dengan biaya produksi barel terakhir untuk memenuhi permintaan. Biaya minyak jangka panjang yang rendah menghambat investasi dalam pengembangan ladang yang lebih mahal; akhirnya sumur ditutup dan pasokan berkurang. Jika harga naik di atas marjinal, investasi baru membawa sumber hidrokarbon tambahan yang lebih mahal.
Dalam konteks ini, sehubungan denganpergeseran harga minyak pada tahun 2014, pasar saat ini memiliki kurva biaya yang kurang sensitif (karena perkembangan yang paling mahal sudah menguntungkan). Dengan demikian, sedikit pasokan yang lebih murah akan memiliki dampak yang jauh lebih kecil terhadap harga dibandingkan dengan kondisi sulit di pertengahan tahun 2014.
Akibatnya, model pasar minyak menunjukkan bahwa Iran harus dapat meningkatkan produksi dengan tambahan 800.000 barel per hari pada tahun 2016. Brent kemungkinan akan tetap berada di kisaran $45-$65/bbl pada tahun 2016, sejalan dengan kisaran harga yang sudah terlihat sepanjang tahun 2015.
Apa yang akan terjadi dalam 3-5 tahun?
Namun, dalam jangka panjang, dampak kembalinya Iran bisa lebih signifikan. Selama beberapa tahun terakhir, kita telah menyaksikan gelombang penemuan baru jauh di atas rata-rata di Timur Tengah. Negara tidak dapat sepenuhnya memanfaatkan cadangan ini karena terbatasnya akses ke arus teknologi dan pengalaman eksternal. Akibatnya, tidak hanya produksi minyak mentah yang turun, namun tingkat cadangan terbukti merupakan yang tertinggi sepanjang sejarah negara tersebut. Pada saat yang sama, tingkat produksi saat ini masih jauh dari memenuhi tingkat pengeluaran pemerintah.
Ini, ditambah dengan fakta bahwa Iran (tidak seperti Kuwait, Arab Saudi dan UEA) tidak memiliki dana investasi yang cukup untuk menutupi defisit anggaran. Ini berarti lebih banyak minyak Iran akan diekspor, yang pada gilirannya akantergantung pada kemampuan negara untuk menggunakan teknologi dan keahlian yang diperlukan.
Kerangka peraturan Republik Islam juga merupakan tantangan besar bagi perusahaan asing yang ingin menginvestasikan uang dan pengetahuan di sektor energi negara. Konstitusi Iran melarang kepemilikan asing atau swasta atas sumber daya alam, dan perjanjian bagi hasil dilarang oleh hukum. IOC dan investor asing lainnya hanya diperbolehkan untuk berpartisipasi dalam eksplorasi dan produksi melalui kontrak pembelian kembali. Kontrak ini pada dasarnya setara dengan kontrak layanan, yang memungkinkan investor luar untuk mengeksplorasi dan mengembangkan deposit hidrokarbon, asalkan, setelah produksi dimulai, kontrol kembali ke Perusahaan Minyak Nasional Iran atau salah satu anak perusahaannya, yang dapat membeli hak di bawah harga yang telah ditentukan. Pada tahun 2014, Kementerian Perminyakan Iran mengumumkan rencana untuk menerapkan apa yang disebut Kontrak Minyak Tunggal (IPC), yang beroperasi sebagai usaha patungan atau ILM dengan potensi durasi 20 hingga 25 tahun (dua kali durasi kontrak pembelian kembali). Jika jenis perjanjian baru ini diizinkan oleh undang-undang, daya tarik negara sebagai target investasi bagi IOC dan pemain internasional lainnya akan meningkat secara signifikan dan mengarah pada percepatan pengembangan cadangan hidrokarbon.
Prospek penanaman modal
Menurut beberapa perkiraan, investasi baru dapat meningkatkan eksplorasi dan produksi minyak diIran sebesar 6% per tahun selama lima tahun ke depan (yang konsisten dengan tingkat pertumbuhan di Irak selama beberapa tahun terakhir), dibandingkan dengan perkiraan peningkatan 1,4% dalam produksi minyak di Timur Tengah secara keseluruhan. Dalam skenario ini, dengan asumsi bahwa permintaan tetap sama, harga minyak dapat bervariasi antara $60-80 per barel pada tahun 2020, sementara jika tidak ada peristiwa ini, semua hal lain dianggap sama, biayanya bisa menjadi 10-15% di atas.
Dalam kisaran harga ini, investasi di ladang dengan biaya lebih tinggi seperti serpih, batu pasir, atau lepas pantai kemungkinan tidak akan kembali ke tingkat sebelum tahun 2014. Meskipun produksi harus berlanjut selama biaya produksi minyak tetap cukup rendah untuk membenarkan biaya, penipisan yang cepat dari sumber-sumber tersebut akan mengurangi pentingnya mereka (sumur serpih khususnya cenderung menghasilkan 80% atau lebih dalam 3-5 tahun pertama). Dalam kondisi ini, masuknya minyak Iran ke pasar dalam volume tambahan akan memukul produksi serpih di Amerika Serikat, dan sedikit lebih sedikit di ladang lepas pantai di Amerika Utara dan Selatan, Asia, Afrika, dan Timur Jauh Rusia. Dan penipisan deposit Laut Utara yang cepat akan membuatnya digantikan oleh peningkatan produksi di Iran dan kemungkinan negara lain seperti Irak dan Libya.
minyak Iran dan Rusia
Kualitas rendah minyak Ural Rusia yang dipasok ke negara-negara Eropa Timur menyebabkan meningkatnya kekhawatiran di kalangan konsumen, karena menyebabkan penurunan profitabilitas penyulingan dan kerugian finansial. Dengan demikian, kandungan belerang dalam dipasok melalui pipa Druzhba dan melaluiterminal di minyak Primorsk dan Ust-Luga melebihi 1,5%, dan kepadatannya meningkat menjadi 31⁰ API. Ini tidak sesuai dengan spesifikasi Platt, di mana kandungan belerang tidak boleh lebih dari 1,3%, dan kerapatan kadar tidak boleh kurang dari 32⁰.
Dengan semakin memburuknya kualitas bahan baku Rusia, konsumen di Eropa akan lebih memilih varietas lain - Kirkuk dan Basrah Light atau Iran Light. Kualitas minyak Iran Iran Light sebanding dengan standar Ural. Kepadatan kelas ini adalah 33,1° API, dan kandungan belerang tidak melebihi 1,5%.
Pencabutan sanksi terhadap Republik Islam mengharuskan perusahaan minyak internasional dan nasional di kawasan untuk meninjau rencana strategis mereka dan mempertimbangkan tantangan dan peluang dari skenario berikut.
Penanaman Modal Asing
Minyak Iran di pasar dunia membuka berbagai peluang potensial bagi IOC dan investor asing lainnya, terutama dengan persetujuan kontrak IPC baru. Setelah beberapa tahun akses terbatas ke teknologi luar dan pengalaman dari industri ekstraktif Iran, bantuan dari luar akan dibutuhkan, dan keadaan keuangan negara menunjukkan bahwa dia berkepentingan untuk menghilangkan semua hambatan untuk segera menerima bantuan ini.
Selanjutnya, sementara penambangan akan menjadi yang pertama, situasi serupa dapat berkembang dengan transportasi (pipa untuk mengekspor volume produksi yang meningkat), bahan kimia (perengkahan bahan kimia gas untuk mendapatkan olefin untuk ekspor), dan pemrosesan (untuk penggantian peralatan untuk penyulingan minyak,yang belum dimodernisasi selama sanksi).
Sebelum pembatasan diberlakukan, Iran adalah importir utama produk minyak, jadi kapasitas penyulingan sekarang dapat diperluas untuk memenuhi permintaan lokal, sebagian karena nilai tukar rial yang rendah, yang mendorong substitusi impor.
Produksi di Iran dan Irak tumbuh, dan dengan stabilisasi situasi politik, direncanakan untuk meningkatkannya di Libya, yang kemungkinan akan memperkuat dan memperpanjang skenario harga minyak murah saat ini. Ada beberapa strategi yang memungkinkan NOC untuk mengurangi dampak ini.
Eksplorasi dan produksi
Peluang untuk mengurangi biaya dan meningkatkan efisiensi, khususnya yang terkait dengan layanan ladang minyak, kontraktor, dan biaya eksternal lainnya, tersedia. Dengan harga hidrokarbon yang rendah, investasi global dalam eksplorasi dan produksi berbiaya tinggi melambat, perusahaan jasa mengalami kelebihan kapasitas dan menjadi jauh lebih terbuka untuk menurunkan tarif mereka. Selain itu, ketika komoditas utama seperti bijih besi sekarang diperdagangkan pada posisi terendah dalam sejarah, pengurangan biaya yang signifikan dapat dicapai melalui manajemen material. Untuk NOC Timur Tengah, yang cadangannya masih cukup murah untuk membenarkan investasi lanjutan, fokus pada peningkatan pasokan merupakan peluang nyata untuk memangkas biaya secara signifikan tanpa menarik investasi modal nyata.
Daur Ulang
Bahan baku yang murah juga berarti produk olahan yang murah. Karena gas alam cenderung bersumber lebih lokal, biaya produk minyak bumi berkorelasi dengan harga minyak mentah.
Artinya, dalam menghadapi penurunan permintaan, harga produk olahan turun lebih cepat daripada harga gas. Pada saat yang sama, jika Iran memasuki pasar dengan tambahan cracker gas, yang relatif mudah dioperasikan untuk mengambil keuntungan dari pertumbuhan produksi gas, ini akan memberikan tekanan harga yang lebih besar. Memang, mengingat bahwa negara tersebut tidak memiliki fasilitas ekspor LNG (dan dapat memakan waktu bertahun-tahun untuk membangun), peluang untuk mendapatkan keuntungan dari kelebihan gas adalah membangun jaringan pipa baru (seperti yang sekarang menghubungkan Turki, Armenia, dan Azerbaijan), atau pipa gas. pengolahan. Iran sudah aktif mengejar opsi terakhir, sementara pada saat yang sama merencanakan jaringan pipa gas tambahan untuk memenuhi kebutuhan bahan baku pabrik petrokimia baru di barat negara itu. Misalnya, pembangunan Pipa Ethylene Barat sepanjang 1.500 km sedang dalam tahap akhir. Ini, dikombinasikan dengan rendahnya biaya operasi pabrik Iran, kemungkinan akan menjadikan Republik Islam sebagai produsen dengan harga terendah untuk olefin ringan.
Ini juga berarti bahwa harga gabungan produk minyak bumi akan memperluas penggunaan perengkahan katalitik. Kembalinya Iran ke pasar akan membutuhkan tinjauan terhadap profitabilitas relatif produk berbasis hidrokarbon, dannegara penghasil gas di Teluk Persia dapat mencapai keuntungan komparatif mengekspor gas dalam bentuk LNG dibandingkan dengan mengolahnya menjadi olefin.
Sama seperti fraksi murah yang bagus untuk cracker, minyak mentah Iran yang murah di pasar juga bagus untuk penyulingan. Ini akan mengarah pada peluang investasi tambahan di Teluk Persia - beberapa proyek sedang berlangsung untuk meningkatkan kapasitas (tidak termasuk ekspansi hilir, yang dapat dilakukan di Iran). Dengan IOCs yang tertekan secara finansial dan independen di tempat lain di dunia yang berusaha untuk melepaskan aset hilir mereka sendiri, NOC di Timur Tengah memiliki kesempatan untuk membuat kesepakatan M&A yang menarik.
Pencabutan sanksi terhadap Republik Islam dan peningkatan terkait pasokan hidrokarbon mengarah pada kesimpulan bahwa dunia, seperti pada 1980-an, berada di awal periode harga minyak rendah yang berpotensi berkepanjangan. Perspektif Iran memiliki tantangan dan peluang baru, dan itu milik mereka yang akan dengan cepat dan efektif memasukkan dinamika perubahan ini ke dalam rencana strategis mereka.
