Saat menganalisis perusahaan yang sahamnya diperdagangkan di pasar, sangat penting untuk dapat dengan cepat menilai rasio harga pasar saat ini dari suatu sekuritas dibandingkan dengan, secara relatif, keberhasilan perusahaan ini. Dengan kata lain, apakah suatu saham dinilai terlalu tinggi, dinilai cukup, atau dinilai terlalu rendah. Ada serangkaian rasio keuangan dalam kerangka analisis fundamental yang memungkinkan penilaian semacam itu.
Bagikan rasio likuiditas
Data ini, termasuk rasio P/E, menunjukkan dan mengubah informasi penting tentang perusahaan menjadi basis per saham. Rasio ini memungkinkan Anda untuk memahami bagian dari total pendapatan, laba, ekuitas, dan dividen yang diperhitungkan per satu saham tunggal perusahaan ini. Artikel ini dikhususkan untuk salah satu alat ini - rasio P/E.
Apa artinya ini?
Singkatan P/E, yang juga digunakan dalam sumber berbahasa Rusia, secara harfiah berarti "harga untuk pendapatan", yang secara harfiah diterjemahkan "harga untuk pendapatan". Penunjukan yang lebih akrab dari istilah ini dalam bahasa Rusia sering digunakan.- "banyak keuntungan". Istilah rasio P/E yang terkadang digunakan menunjukkan arti yang sama dan juga digunakan dalam literatur yang relevan.
Bagaimana cara menghitungnya?
Rumus untuk menghitung rasio P/E adalah sebagai berikut:
Harga saham pasar / Laba per saham.
Penting untuk dicatat di sini bahwa laba tidak berarti seluruh volume pendapatan perusahaan, tetapi laba bersih setelah pembayaran semua pajak dan dividen atas saham preferen, per saham perusahaan ini.
Artinya, sebelum menghitung rasio ini, diperlukan perhitungan antara laba per saham. Rasio ini secara standar disingkat EPS, yang merupakan singkatan dari "laba per saham", secara harfiah - "laba per saham". Rumus untuk menghitungnya sangat sederhana:
Laba per saham=(Laba bersih setelah semua pajak - dividen preferen) / Jumlah saham yang beredar.
Biasanya, indikator-indikator ini dihitung berdasarkan data yang diperoleh selama satu tahun kalender, dan untuk analisis, indikator-indikator ini dianggap dinamis selama periode waktu tertentu. Data awal untuk perhitungan tersebut dapat diperoleh dari bahan pelaporan standar perusahaan yang dipublikasikan di domain publik.
Misalnya, dengan total laba bersih perusahaan untuk tahun ini sebesar 5 miliar rubel dan tidak ada pembayaran dividen atas saham preferen, 860.000 saham beredar di pasar dan harga pasar saat ini dari 120.000 rubel, Anda dapat menghitung koefisienP/E.
Pertama kita mendapatkan EPS: 5.000.000.000/860.000=5.813.95 rubel.
Kemudian rasio P/E=120.000/ 5.813, 95=20, 6.
Apa artinya?
Rasio P/E menunjukkan bagaimana pasar saham menilai saham perusahaan saat ini. Pada intinya, rasio ini mengungkapkan fakta sederhana - berapa kali harga pasar saham saat ini lebih besar dari laba bersih yang dihasilkan oleh satu saham ini. Atau, lebih sederhana, berapa banyak keuntungan tahunan yang terkandung dalam harga saham. Seseorang juga dapat memberikan interpretasi berikut: berapa tahun investasi dalam saham ini akan terbayar jika bisnis perusahaan ini berjalan dengan cara yang sama seperti pada tahun pelaporan.
Bagaimana saya bisa mendaftar?
Dengan menghitung rasio ini, investor dapat menilai kewajaran harga saham relatif terhadap pendapatan yang dihasilkan oleh perusahaan per saham. Jika koefisien sangat penting, dimungkinkan dengan tingkat kepastian tertentu untuk menyimpulkan bahwa saham perusahaan ini dinilai terlalu rendah, dan, setelah mempelajari pernyataannya, membuat keputusan untuk membeli saham berdasarkan peningkatan nilainya. Pembacaan yang terlalu rendah dapat berarti penilaian yang tidak memadai, yang disebut "gelembung" di saham ini, dan menandakan perlunya menjual saham ini sebelum momen negatif di pasar.
Alasan di atas adalah tipikal untuk apa yang disebut pasar saham efisien. Namun, seringkali investor yang tidak berpengalaman bertindak sebaliknya, yaitu, berfokus pada profitabilitas tinggi, mereka terutama membeli saham perusahaan denganrasio P/E rendah.
Perlu dicatat bahwa perusahaan dan perusahaan di berbagai industri memiliki tingkat P/E yang sangat berbeda. Dalam industri yang berkembang lambat, seperti farmasi atau pembuatan kapal, angka-angka ini secara signifikan, seringkali berkali-kali lipat, lebih tinggi daripada di industri dinamis seperti industri Internet, komunikasi, dan sejumlah lainnya. Intensitas modal industri juga sangat penting. Oleh karena itu, seringkali tidak ada artinya membandingkan indikator ini untuk perusahaan yang berbeda. Untuk meningkatkan kebenaran analisis, rasio P / E dihitung tidak hanya untuk saham perusahaan individu, tetapi juga untuk seluruh sektor ekonomi nasional, yang memberikan peluang tambahan untuk mengidentifikasi semacam "pendahulu" dalam setiap industri dengan dasar analisis yang tepat. Demikian pula, indikator "keuntungan berganda" dihitung untuk indeks saham, yang merupakan keadaan rata-rata pasar saham negara tertentu.
interpretasi matematika
Rumus perhitungannya adalah hasil bagi pembagian, di mana pembilangnya adalah harga sahamnya, dan penyebutnya adalah keuntungan dari saham itu. Jadi, jika pembilangnya stabil, yaitu harga saham tidak naik, tetapi penyebutnya, yang mencerminkan profitabilitas, terus meningkat, rasionya turun. Dengan perkembangan peristiwa ini, jelas bahwa saham ini dinilai terlalu rendah oleh pasar. Kebalikannya juga benar. Oleh karena itu, ketika melakukan analisis, sangat penting untuk mempelajari perilaku rasio P / E dalam dinamika, yang memungkinkan Anda untuk memperkirakan dan memperkirakan harga masa depan dari saham tertentu.
Interpretasi Sehari-hari
Faktanya, koefisien ini, untuk memudahkan pemahaman, dapat digambarkan secara kondisional sebagai rasio harga pasar saat ini dari apartemen sewaan dengan sewa tahunan untuk itu. Jika apartemen berharga 15 juta rubel, dan sewa tahunan adalah 720 ribu rubel, maka koefisiennya akan sama dengan 20,8 (15.000/720). Artinya, biaya apartemen akan terbayar sepenuhnya dengan arus kas dari menyewakannya dalam 20,8 tahun.
Kekurangan odds
Selain perbedaan industri yang telah disebutkan, rasio P/E saham memiliki sejumlah kelemahan. Pertama-tama, harus diingat bahwa salah satu indikator utama yang digunakan untuk menghitungnya, yaitu, keuntungan, dapat mengalami beberapa manipulasi hukum, namun sepenuhnya. Hal ini dapat dilakukan karena fakta bahwa laba adalah perbedaan antara pendapatan, yang jumlahnya cukup sulit untuk diubah, dan biaya, metode penghapusan dan refleksi yang dalam akuntansi cukup beragam. Meremehkan keuntungan untuk mengoptimalkan pajak adalah fenomena yang cukup umum di semua industri dan negara. Rasio P/E negatif terjadi ketika ada rugi bersih pada periode pelaporan, bukan laba bersih. Namun, untuk perusahaan baru yang menjanjikan, ini adalah kejadian yang cukup umum. Dalam hal ini, analisis untuk instrumen ini tidak mungkin dilakukan, karena dapat menyesatkan investor. Indikator ini juga tidak efektif dalam kasus likuidasi perusahaan yang akan segera terjadi, disertai dengan penjualan.aset dan menutup semua hutang perusahaan. Namun, kelemahan utama dari rasio P / E adalah mencerminkan masa lalu, dan semua investor terutama tertarik pada masa depan. Namun, kelemahan ini melekat pada semua indikator tanpa kecuali.
Rasio yang dimodifikasi
Ada beberapa jenis kelipatan pendapatan, jadi harus berhati-hati saat menganalisisnya untuk perusahaan yang berbeda. Perbedaannya terutama dalam penggunaan indikator profitabilitas yang berbeda. Paling sering, laba yang diterima perusahaan untuk tahun buku pelaporan terakhir digunakan untuk perhitungan. Namun, laba yang diramalkan sering kali dapat digunakan sebagai gantinya, dalam hal ini rasio tersebut disebut "perspektif P / E rasio", atau rasio perkiraan. Apa yang disebut koefisien "geser" juga dapat diterapkan, di mana data triwulanan perusahaan diperhitungkan. Yang paling "maju" di antara rasio P/E saham yang dimodifikasi adalah CAPE (rasio P/E yang disesuaikan secara siklis), atau dalam bahasa Rusia: "rasio laba kelipatan yang disesuaikan secara siklis". Rasio ini dihitung berdasarkan rata-rata bergerak 10 tahun, didiskontokan pada tingkat inflasi untuk periode tersebut. Penggunaannya memungkinkan Anda untuk "memuluskan" lompatan acak dalam keuntungan perusahaan atau harga sahamnya di pasar. Perhitungannya cukup melelahkan, tetapi ada kalkulator yang sesuai di domain publik.
Pasar saham global
Karena hampir setiap negara memiliki pasar sahamnya sendiri, jadi tidak ada gunanyamencoba menutupi besarnya, yaitu memberikan rasio P / E saham untuk masing-masing perusahaan, yang jumlahnya puluhan juta. Jauh lebih menarik untuk mengevaluasi dinamika P/E untuk indeks bursa, yang memungkinkan membuat perkiraan tertentu mengenai kemungkinan arah pergerakan pasar lebih lanjut.
Di bawah ini adalah bagan rasio P/E untuk indeks S&P500, yang merupakan penilaian integral dari 500 perusahaan terbesar dalam retrospeksi.
Nilai yang sangat tinggi dari indikator "kelipatan keuntungan" hampir selalu mengarah pada krisis keuangan berikutnya. Saat ini, "suhu rata-rata di rumah sakit" berada di kisaran 20-21, yang cukup tinggi, tetapi tidak kritis. Grafik juga menunjukkan berapa banyak harga saham yang bisa tenggelam setelah "gelembung" meledak di pasar. Jika sekarang dan di awal perjalanan, yaitu pada akhir abad ke-19, indikatornya sekitar 20, maka selama tahun-tahun Depresi Hebat mencapai 4, yaitu harga saham rata-rata sama. untuk hanya empat keuntungan tahunan perusahaan. Pada puncak gelembung saham, harga saham melonjak rata-rata 45 per saham per tahun. Terlihat bahwa seiring waktu, pasar kemudian mulai bereaksi terhadap pertumbuhan harga saham yang tidak memadai. Pada awal abad sebelumnya, penurunan dimulai pada rasio P/E 26, kemudian 34, dan terakhir hanya pada 45.
Perusahaan Rusia
P/E rasio saham Rusia dapat ditemukan pada tabel berikut:
| Nama Perusahaan | Modal miliargosok |
Nilai koefisien P/E |
| Rosneft | 4871 | 21, 9 |
| LUKOIL | 4236 | 10, 6 |
| Gazprom | 3639 | 5, 1 |
| NOVATEK | 3280 | 20, 9 |
| Gazpromneft | 1835 | 7, 3 |
| Nornikel | 1815 | 14, 2 |
| Severstal | 872 | 8, 6 |
| Yandex | 659 | 42, 9 |
| AFK Sistema | 78 | 19, 0 |
| Aeroflot | 113 | 4, 9 |
| KAMAZ | 41 | 12, 2 |
| M-Video | 73 | 10, 5 |
Seperti yang dapat dilihat dari data di atas, kita dapat menyimpulkan bahwa sejumlah perusahaan Rusia dinilai terlalu rendah. Rasio P/E sangat berbeda tergantung pada industri di mana perusahaan tertentu beroperasi, dan agak diremehkan dalam kaitannya dengan tingkat nilai P/E global saat ini di wilayah 20.
Perusahaan utama Rusia
Hari ini, dua perusahaan dapat membanggakan kapitalisasi terbesar di Rusia. Ini adalah perusahaan saham gabungan Gazprom dan bank nomor satu di negara kita - Sberbank. Di Bursa Moskow, omset saham kedua perusahaan ini lebih dari setengah total omset lantai perdagangan. Rasio P / E Sberbank dengan total kapitalisasi, menurut data pelaporan tahunan terbaru 4,2 triliun rubel,sama dengan 5,8. Secara relatif, investasi dalam saham bank ini terbayar dalam 5,8 tahun. Pada akhir 2018, setelah penurunan harga yang serius, aset ini memiliki koefisien sekitar 8, yang masih cukup rendah. Bank lain yang berbeda dari Sberbank dalam hal kapitalisasi terkadang memiliki nilai yang lebih tinggi. Misalnya, Vneshtorgbank adalah 8,2 dan Rosbank adalah 9,2 perusahaan dalam industri ini. Rosneft dan NOVATEK memiliki rasio lebih dari 20, sedangkan LUKOIL lebih dari 10.
Alih-alih kesimpulan
Pasar saham Rusia agak kecil dibandingkan dengan pasar global. Dan ini dijelaskan, pertama-tama, oleh kepasifan penduduk, yang tidak tahu tentang kemungkinan arah ini. Jika di AS lebih dari setengah warga negara memiliki investasi di saham dan sekuritas lainnya, termasuk untuk mempersiapkan masa pensiun mereka, maka di Rusia jumlah orang yang berdagang di bursa tidak melebihi beberapa persen. Dalam konteks masalah dengan ketentuan pensiun, penurunan suku bunga deposito, pasar saham dapat menjadi bantuan serius bagi warga Rusia dalam menabung dan meningkatkan uang mereka.
