Depresiasi rubel (2014). Alasan jatuhnya rubel

2024 Pengarang: Henry Conors | [email protected]. Terakhir diubah: 2024-02-12 08:58

Perekonomian Rusia mengatasi putaran kesulitan lain, salah satunya adalah depresiasi mata uang nasional terhadap dolar. Apa alasan depresiasi rubel? Apa itu - fenomena sistemik atau efek spekulatif? Apa akibatnya bagi warga negara biasa dan bisnis?

Pandangan pesimis

Menurut beberapa analis, nilai dolar AS pada akhir tahun 2014 dapat naik menjadi 37-40 rubel (atau akan menjadi kurs tahunan rata-rata mata uang Amerika). Alasan utama melemahnya uang kertas Rusia adalah memburuknya ekonomi nasional. Para ahli yang mendukung ramalan pesimistis semacam itu juga percaya bahwa dinamika PDB yang sudah rendah akan terus menurun, dan modal akan mengalir ke luar negeri.

Posisi rubel, menurut analis pesimis, akan melemah tidak hanya terhadap dolar, tetapi juga terhadap mata uang utama dunia lainnya. Ada juga sudut pandang bahwa ekonomi Rusia sekarang mengalami periode devaluasi rubel yang stabil, karena memburuknya neraca pembayaran. Kemerosotan posisi mata uang Rusia, menurut analis, dapat difasilitasi oleh politikSistem Federal Reserve AS, yang selama tahun 2014 dapat terus mengurangi ukuran dampak moneter terhadap perekonomian, dan pada tahun 2015 mulai menaikkan tingkat pembiayaan kembali.

Pendapat pedagang

Profesional di bidang operasi valuta asing percaya bahwa posisi rubel terhadap dolar tidak lebih buruk dari mata uang lainnya. Tekanan pasar, menurut para pedagang, juga dialami oleh dolar Australia, peso Argentina, serta mata uang nasional Turki - lira. Semuanya, seperti rubel, adalah apa yang disebut uang "mentah". Pada akhir 2014, dolar, menurut pakar perdagangan, mungkin berharga 34-35 rubel, euro - sekitar 45-46 unit mata uang Rusia. Namun, sepanjang tahun, nilai tukar dapat berfluktuasi.

Alasan utama jatuhnya rubel, para pedagang percaya, adalah reorientasi global arus investasi - modal ditarik dari pasar negara berkembang, yang menjadi milik Rusia, dan diinvestasikan di ekonomi negara maju. Tren ini dapat berlanjut di tahun-tahun mendatang. Pada saat yang sama, melemahnya mata uang nasional Federasi Rusia, seperti yang diyakini oleh para ahli keuangan, dapat sangat dirasakan oleh warga: ada kemungkinan besar kenaikan harga konsumen.

Pendapat dari komunitas ilmiah

Beberapa ahli di kalangan ekonom percaya bahwa jatuhnya rubel pada tahun 2014 akan berlarut-larut. Akibatnya, keputusan Bank Sentral untuk meminimalkan regulasi pasar valuta asing dapat direvisi. Namun, segera setelah rubel stabil, Bank Sentral dapat sekali lagi melonggarkan kendali atasMenawar. Banyak dalam kebijakan moneter nasional, menurut para ahli, tergantung pada interpretasi yang benar dan pemahaman tentang pertumbuhan ekonomi. Misalnya, menurut para ilmuwan, tidak ada alasan untuk berbicara tentang pertumbuhan ekonomi riil pada contoh negara maju, karena tenaga kerja di sana terlalu mahal.

Pertumbuhan buatan melalui akumulasi investasi ekuitas, menurut beberapa ahli, adalah "gelembung sabun" yang akan meledak seiring waktu. Namun, bagi Rusia, menurut para ilmuwan, pertumbuhan ekonomi bisa sangat nyata, dan melemahnya mata uang adalah faktor nyata yang mendorongnya. Ketika rubel jatuh, ekspor meningkat, sementara investor meningkatkan keuntungan (walaupun kepercayaan pasar mungkin juga menurun).

Skenario optimis

Meskipun banyak skenario negatif mengenai nilai tukar rubel terhadap dolar dan dampaknya terhadap ekonomi Rusia, ada pandangan yang cukup optimis tentang keadaan di antara para ekonom. Ada versi bahwa pada tahun 2014 zona euro, yang merupakan mitra dagang utama luar negeri Federasi Rusia, akan menyingkirkan beberapa karakteristik fenomena krisis tahun-tahun terakhir. Ekonomi negara-negara di mana mata uang resminya adalah euro dapat tumbuh lebih dari 1% pada tahun 2014.

Hal ini dapat menyebabkan peningkatan ekspor bahan mentah Rusia, serta kenaikan harganya. Jika ini terjadi, neraca perdagangan Federasi Rusia juga akan tumbuh, diikuti oleh perlambatan arus keluar modal asing. Akibatnya, nilai tukar rubel terhadap dolar juga akan mendapat dukungan. Menurut skenario optimis seperti itu, pertumbuhan PDB Rusia mengikuti hasil dari2014 dapat melebihi 2,5%, dan nilai tukar dolar tidak akan melebihi 33 rubel. Dengan demikian, perkiraan diberikan ketika jatuhnya rubel akan berakhir: dalam 2014.

Retrospektif

Di antara para ekonom ada pandangan bahwa depresiasi rubel terhadap mata uang terkemuka dunia bukanlah fenomena baru dan benar-benar wajar bagi perekonomian Rusia. Bahkan jika kita tidak memperhitungkan krisis tahun 1998, ketika uang kertas nasional Federasi Rusia jatuh beberapa kali terhadap dolar, itu sudah cukup untuk mengingat resesi ekonomi pada 2008-2009. Kemudian mata uang Rusia mengalami devaluasi yang tidak kalah kuatnya dengan tahun 2014. Namun, seperti yang ditunjukkan oleh perkembangan lebih lanjut dari peristiwa, rubel dengan percaya diri memenangkan kembali posisinya terhadap dolar dan euro selama beberapa tahun ke depan.

Anda juga dapat mengingat perdagangan mata uang pada musim gugur 2012 - maka nilai tukar ditandai dengan volatilitas yang sangat tinggi, banyak ahli memperkirakan jatuhnya rubel dalam waktu dekat, tetapi hal ini tidak terjadi saat itu. Hari ini, mata uang Rusia telah jatuh nilainya, tetapi ini, berdasarkan pengalaman beberapa tahun terakhir, mungkin tidak menimbulkan penarikan kesimpulan yang luas tentang perkembangan lebih lanjut dari ekonomi nasional. Pada 2008-2009, ada alasan khusus untuk jatuhnya rubel dalam perekonomian. 2014 dapat mengungkapkan faktor lain yang mempengaruhi nilai tukar mata uang Rusia.

Tren di negara berkembang

Ada pendapat di antara para ekonom bahwa rubel berperilaku dalam perdagangan mata uang dengan cara yang hampir sama dengan uang kertas negara berkembang lainnya, terutama negara-negara BRICS (yang meliputi Brasil, India, Federasi Rusia, Cina dan kadang-kadangAFRIKA SELATAN). Faktanya adalah bahwa sekarang ada arus keluar global investasi investor asing dari ekonomi ini. Mata uang nasional melemah, karena ada alasan bagus untuk jatuh - rubel, riil, yuan atau rand tidak masalah - faktor umum untuk negara-negara di seluruh kelompok. Rusia, dengan demikian, juga kehilangan daya tariknya untuk modal asing.

Aliran investasi juga disebabkan oleh fakta bahwa Federal Reserve AS secara bertahap memperketat kebijakan moneternya, mengurangi penerbitan dolar tanpa jaminan dan meningkatkan suku bunga pinjaman domestik. Mengikuti contoh ekonomi terkemuka dunia, negara-negara maju lainnya juga mengencangkan ikat pinggang. Investor, melihat tren ini, diilhami dengan kepercayaan yang lebih besar di pasar ini dan lebih memilih untuk mengarahkan modal ke sana, daripada di negara berkembang. Para ekonom juga mencatat bahwa mata uang negara-negara BRICS tidak terlalu melemah karena dolar menguat karena perbaikan di pasar AS.

Penyebab internal melemahnya rubel

Depresiasi rubel, seperti yang diyakini beberapa ahli, bukan disebabkan oleh eksternal, tetapi oleh alasan internal. Pertama, karena pencabutan aktif lisensi dari bank swasta oleh Bank Sentral Rusia - pada tahun 2013 prosedur ini dilakukan sehubungan dengan 20 lembaga keuangan. Preseden yang paling bergema adalah penutupan Master Bank, salah satu yang terbesar di negara ini. Kedua, Bank Rusia memutuskan untuk secara bertahap membiarkan rubel mengambang bebas.

Alasannya adalah keinginan untuk merangsang perkembangan industri tanah air yang tidak mudah untuk dipertahankanprofitabilitas ekspor. Rubel "lemah" dapat secara signifikan mengurangi biaya barang-barang Rusia dan membuat produksi dalam negeri lebih kompetitif. Beberapa ekonom percaya bahwa depresiasi mata uang nasional Federasi Rusia bermanfaat bagi pihak berwenang: obligasi pemerintah dipinjam dalam rubel, dan pendapatan minyak dihitung dalam dolar. Dengan pertumbuhan dolar, negara akan menerima lebih banyak mata uang nasional untuk membayar bunga obligasi.

Konsekuensi melemahnya rubel

Apa yang mengancam jatuhnya rubel? Terlepas dari kenyataan bahwa melemahnya mata uang terutama merupakan indikator ekonomi makro, konsekuensi dari fenomena ini juga dapat dirasakan oleh warga biasa. Menurut beberapa ahli, depresiasi mata uang nasional Rusia dapat menyebabkan kenaikan harga barang-barang impor (terutama untuk barang elektronik, mobil, obat-obatan, pakaian, serta barang-barang manufaktur yang bahan bakunya dibeli di luar negeri).

Kenaikan harga di segmen-segmen ini, seperti yang telah dihitung para analis, bisa mencapai 15%. Selain itu, biaya liburan bagi orang Rusia di luar negeri (terutama di negara maju) akan meningkat. Harga tiket pesawat dan hotel sebagian besar dinyatakan dalam dolar, dan nilai nominalnya, terlepas dari fluktuasi mata uang, tetap tidak berubah, yang berarti bahwa nilai sebenarnya dari pengeluaran turis ketika dikonversi ke mata uang Rusia meningkat. Oleh karena itu, warga negara tidak dapat acuh tak acuh terhadap fenomena seperti jatuhnya rubel. Apa yang akan melemahnya lebih lanjut dari uang kertas nasional Federasi Rusia, para ekonom menjelaskancukup dimengerti.

Fed Factor

Seperti disebutkan di atas, ada teori yang menyatakan bahwa nilai tukar rubel terhadap dolar secara langsung bergantung pada kebijakan Sistem Federal Reserve AS. Lembaga keuangan sekarang mengurangi apa yang disebutnya program "pelunakan", ketika mesin cetak mengeluarkan dolar tanpa jaminan. The Fed mengurangi pembelian obligasi dan kontrak hipotek. Panduan Fed yang baru menjanjikan fleksibilitas dalam menangani program tersebut. Organisasi keuangan ini memiliki perubahan tertentu dalam hubungannya dengan otoritas. Jika bertahun-tahun sebelumnya The Fed harus meyakinkan Kongres tentang perlunya menaikkan pagu utang publik, sekarang tidak masuk akal - Parlemen AS berhak mengubah pagu kapan saja. Keadaan ini, para ekonom percaya, membantu mengurangi risiko ekonomi AS dari tindakan Federal Reserve System. Dengan demikian, pasar AS memiliki peluang bagus untuk stabil dan, sebagai akibatnya, penguatan dolar dalam perdagangan mata uang internasional.

Pro dan kontra dari pelemahan rubel

Depresiasi rubel adalah fenomena yang tidak selalu berdampak negatif pada perekonomian. Ada pro dan kontra atas fenomena ini. Di antara keuntungan yang tak terbantahkan adalah peningkatan pendapatan perusahaan pengekspor dan, sebagai akibatnya, peningkatan pembayaran pajak ke anggaran Rusia. Substitusi impor dirangsang - harga barang asing meningkat, dan menjadi lebih menguntungkan untuk membeli produk dalam negeri. Ini berkontribusi pada pertumbuhan ekonomi. Pada gilirannya, untuk memahami apa yang mengancam penurunan nilai tukarrubel, perlu diingat apa itu utang luar negeri suatu negara. Ini adalah uang yang dipinjam penduduk dari luar negeri – biasanya dalam dolar. Oleh karena itu, kelemahan utama dari melemahnya mata uang Rusia adalah meningkatnya beban peminjam tersebut. Utang luar negeri Rusia sekarang mencapai ratusan miliar dolar (menurut beberapa ahli, itu telah melebihi cadangan internasional negara itu). Pelemahan rubel yang berkepanjangan dan signifikan menjadi tidak menguntungkan bagi perusahaan (terutama bank umum) yang berutang kepada kreditur asing.

Perkiraan bank

Bank Rusia dan asing terbesar juga mencoba menilai jatuhnya rubel dan memprediksi dinamika lebih lanjut dari mata uang nasional Federasi Rusia. Perlu dicatat bahwa lembaga kredit umumnya optimis. Bank seperti VTB Capital, Morgan Stanley, dan Alfa Bank mengharapkan dolar bernilai 35 rubel pada akhir 2014. Citi, Otkritie, Uralsib melihat rubel secara signifikan lebih kuat: publikasi lembaga-lembaga ini menampilkan angka antara 32,3 dan 34,5 unit mata uang Rusia per uang kertas AS pada akhir tahun. Perkiraan nilai tukar rubel dari HSBC (35,4 per dolar), Renaissance (35,5) terlihat agak lebih pesimistis. UBS melihat pelemahan terbesar mata uang Rusia (36, 5). Perlu dicatat bahwa ada juga perbedaan yang signifikan antara perkiraan bank mengenai nilai tukar rubel terhadap mata uang utama dunia lainnya - euro - dari 43,4 (Morgan Stanley) menjadi 48,4 unit uang kertas Rusia per euro (Citi).